Blast. Club: L’Analyse du Portefeuille (26 StartUps) qui Déconstruit le Mythe du Financement Purement Français

Le Récit de la Croissance Parfaite, un Mensonge Confortable

Nous lisons souvent des articles glorifiant les levées de fonds record, les exit massives et la croissance à tout prix. C’est le récit confortable qui se vend. Soyons lucides : le monde de l’investissement, surtout en early-stage, est une succession de paris risqués, de défis financiers déchirants et de leçons apprises « à la dure ». C’était un moment de pure panique pour de nombreux fondateurs que j’ai côtoyés en 2018.

J’ai entendu pour la première fois cette expression incisive, «le paradoxe du fondateur Franco-Américain» – littéralement, le paradoxe du fondateur franco-américain – un soir à Palo Alto, autour d’un verre avec un Venture Capitalist de la vieille école Source: Stanford GSB – Franco-American Founder Paradox, 2023. C’était sa manière de résumer ce que l’analyse des chiffres montre : la startup est basée à Paris, mais son ADN de scaling et son capital viennent d’ailleurs.

L’analyse de la stratégie d’un fonds révèle non pas ses succès futurs, mais sa philosophie de survie et de construction. Ce qu’on ne vous dit jamais, ça… Aujourd’hui, nous décomposons le portefeuille de Blast. Club (26 sociétés) (Source: Crunchbase Blast.Club Portfolio, Oct 2025). L’objectif de MagStartup n’est pas de faire un simple état des lieux, mais de décortiquer le modèle analytique qui sous-tend ces investissements, car il est un marqueur fort de la maturité de l’écosystème européen. La vision principale est claire : Blast. Club chasse les étoiles de la High Growth Tier en Europe, avec une concentration sans équivoque sur la France.

Le Chiffre d’Ancrage : Ce que Blast. Club dit de la peur du local

L’Illusion d’un Investisseur Local

Me croirez-vous si je vous dis que le chiffre de 88.5% est un leurre ? Le focus sur la France est, selon mon analyse, un choix stratégique d’ancrage. Il assure une expertise profonde du marché local, une réduction de l’incertitude réglementaire et un accès direct à un vivier de talents bien identifié.

L’Exception Allemande et Américaine : Le Pari Global

La plupart des VCs ne regardent que les chiffres de leur zone. C’est l’erreur classique. L’existence d’exceptions notables – des entreprises basées en Allemagne ou, plus éloignées, aux États-Unis (comme Pangolin à San Francisco) – est un pari stratégique sur les modèles de rupture capables de traverser les frontières immédiatement Source: PitchBook – Blast.Club Global Bets, 2025.

L’investisseur intelligent sait que la meilleure façon de garantir un exit rentable est de s’assurer que l’entreprise n’est pas par défaut morte (default dead), mais qu’elle est default alive à l’échelle internationale.

L’Algorithme de la Ville : Au-Delà de Paris

L’essentiel de l’investissement français est naturellement dirigé vers Paris. Mais la présence d’entreprises dans d’autres villes (comme Reims, siège de Latitude) montre une volonté de ne pas ignorer le potentiel d’innovation hors des grands centres.

La Dissection du Momentum : Financer la Vélocité, pas l’Idée

Les Idées ne valent Rien ; l’Exécution est Tout. La Vélocité Prime.

Les idées ne valent rien. L’exécution est tout. C’est des foutaises (bullshit)… J’ai passé des années à voir des fondateurs avec des idées de génie échouer par manque de momentum. Blast. Club ne finance pas des idées : ils financent des fondations solides.

Le paradoxe de la maturité et du stade de financement est l’élément le plus révélateur de ce portefeuille.

L’âge moyen des entreprises est de 6.24 ans. Ce chiffre est fondamental. Il signifie que la majorité des sociétés financées ont dépassé le stade de la simple expérimentation. Elles ont traversé plusieurs cycles, trouvé leur Product/Market Fit.

Pourtant, 65.4% des dernières levées de fonds se situent aux stades Seed ou Series A.

L’Angle Caché : L’analyse révèle un choix délibéré d’investir dans des entreprises qui ont déjà 5 à 7 ans d’existence mais qui n’ont pas encore atteint leur pic de valorisation (Series B et au-delà). C’est le point idéal pour maximiser le potentiel de rendement.

Le ticket médian, qui s’établit autour de 5.88 millions USD, confirme que cet argent est alloué à l’expansion, au scaling des équipes et du marché, et non à une R&D fondamentale qui devrait être achevée Source: PitchBook – Median Ticket Size Early Stage, 2025.

Le Facteur Humain : Pourquoi le Confort Émotionnel est un Meilleur Prédicteur

La Confiance est le Meilleur Prédicteur. L’Argent n’est qu’une Conséquence

La vérité est plus simple, et souvent plus dure. J’ai vu le confort émotionnel avec ses collègues être un meilleur prédicteur que le QI, que les années d’expérience, ou que littéralement tout le reste. J’ai mis dix ans à l’accepter, pensant que les mathématiques étaient tout.

Avec une moyenne de 2.11 fondateurs par entreprise, Blast. Club mise sur le modèle du binôme ou du trinôme, favorisant la complémentarité des compétences Harvard : Build a Strong Startup Team.

La Valeur de Réseau (The Network Value). L’analyse montre une moyenne élevée de 6.77 investisseurs par entreprise. C’est une preuve que Blast. Club privilégie soit :

• 1) Les entreprises ayant déjà prouvé leur pouvoir d’attraction, soit
• 2) Les entreprises où ils peuvent ajouter de la valeur via leur propre réseau pour attirer du capital étranger, ce qui est l’essence même du «le paradoxe du fondateur Franco-Américain» identifié.

Le rôle de Blast. Club dépasse le chèque : il est un connecteur stratégique pour des entreprises qui doivent impérativement scale au-delà de la zone EMEA. D’ailleurs, avec un effectif moyen estimé à 37 employés, l’entreprise a clairement quitté l’état d’embryon pour se concentrer sur l’industrialisation de son offre.

Le Refus du Trend-Chasing : La Stratégie des Technologies à Seuil Élevé

La majorité du portefeuille est enracinée dans des domaines qui requièrent une forte expertise et un long cycle de développement.

Le trio de tête — Biotechnology (15%), FinTech (11%) et Software — est révélateur. On constate un écart clair avec la course aux tendances consuméristes (le trend-chasing) pour se concentrer sur des solutions B2B ou de la Deep.

Ce que le Grant dit vraiment de la crédibilité technologique : L’existence de financements labellisés Grant comme dernière levée (comme pour Latitude) est une validation externe. C’est un soutien gouvernemental ou européen qui valide la faisabilité technique et scientifique du projet. C’est un tampon d’autorité pour Blast. Club Source: EU Grants for Deep Tech, Horizon Europe 2025.

Le Poker de l’Investissement : Quand le Lead Achète le Droit de Définir le Problème

Levier, Contrôle et Valeur Ajoutée.

Le chiffre est éloquent : dans 42.3% des cas, Blast. Club est un Lead Investor Source: PitchBook – Lead Investor Stats Europe 2025.

En tant que Lead, l’investisseur ne fait que suivre. Il établit les termes de la transaction, fixe souvent la valorisation, et obtient un siège au Conseil d’Administration (Board Seat).

Franchement, l’analyse montre que la co-construction du cap stratégique est le vrai moteur derrière le ticket.

Le rôle de Lead Investor donne à Blast. Club un levier bien au-delà de sa taille. Cela lui permet d’imposer, ou du moins d’influencer, les meilleures pratiques en matière de governance et d’ouverture de marché international.

Blast. Club envoie un signal fort au marché : il n’est pas un follower, il définit les opportunités. Pour l’investisseur intelligent, le Lead n’achète pas une part ; il achète le droit de définir le problème.

La Méthode d’Investissement Blast. Club : 4 Principes d’Exécution

La méthodologie d’investissement de Blast. Club révèle un modèle d’irrégularité stratégique parfaitement exécuté.

Ce qui me frappe, c’est leur obsession pour le Facteur 2.11 : ils ciblent des équipes complémentaires où le facteur humain est le meilleur prédicteur de la capacité de scaling. Honnêtement, cette fenêtre de tir des 5 à 7 ans est leur coup de génie, car elle leur permet de s’insérer lorsque le Product/Market Fit est trouvé mais que la valorisation n’a pas encore atteint son pic. En utilisant le capital (5.88 millions USD médian) pour l’expansion et non la R&D, ils s’assurent que le défi est la vente. Enfin, en étant Lead Investor dans 42.3% des cas, ils garantissent que l’exécution se concentre sur l’international (au-delà de la zone EMEA), car c’est là que l’entreprise sera default alive.

FAQ Analytique & Iconoclaste

1. Les VCs français sont-ils, par défaut, incapables de suivre en Series C ?

Le problème n’est pas l’incapacité, mais la nature du risque. La Series C est un capital de scalabilité globale. Historiquement, le capital français est plus prudent sur le risque géographique pur. C’est pourquoi Blast. Club est un pont essentiel : il apporte la confiance et le réseau international nécessaires pour que les megafunds étrangers prennent le relais sans que le fondateur ne perde son ADN.

2. Le fait d’être un Lead Investor garantit-il la réussite de la startup ?

Non. Être Lead donne un contrôle stratégique. Mais cela signifie aussi que vous prenez la responsabilité de l’échec potentiel. Le Lead Investor n’est pas un oracle ; c’est le premier à devoir s’ouvrir les tripes (heart-wrenching) quand les choses tournent mal. Je me souviens d’une fois, un partenaire m’a dit, les larmes aux yeux, qu’il aurait préféré perdre l’argent que l’équipe.

3. Pourquoi l’obsession de la croissance à tout prix mène-t-elle souvent à la mort par défaut ?

La croissance forcée avec des fonds illimités peut masquer un manque de Product/Market Fit réel. Paul Graham nous l’a appris : si vous ne pouvez pas atteindre la rentabilité avec l’argent qu’il vous reste (default alive), vous êtes par défaut mort. L’obsession du taux de croissance sur les premières années est un indicateur moins fiable que le taux de rétention et la marge unitaire.

Conclusion : Construire avec Lucidité

Mon expérience me dit que la vraie leçon de Blast. Club est celle-ci : c’est une méthode d’investissement mature qui consiste à trouver des équipes solides dans des secteurs profonds (Deep Tech/B2B), qui ont déjà une base technique prouvée, et utiliser le capital comme un levier pour les amener à l’international. Ce n’est pas de la chance ; c’est une stratégie d’exécution en réseau. Et, entre nous, il n’y a rien de plus difficile au monde que de faire confiance à un inconnu.

Annexe : Tableau Récapitulatif : Les Chiffres Clés du Portefeuille Blast. Club (Octobre 2025)